Ett reformerat prospektansvar - Särskilt om skadeståndsansvar för juridiska personer och bedömningen av orsakssamband

Abstract (Swedish)

Uppsatsen syftar till att, ur ett skadeståndsrättsligt perspektiv, ingående analysera prospektansvaret, särskilt vad gäller ansvaret för aktiebolag, samt de förslag till reformer som lagstiftaren presenterar i Ds 2013:16.

Ett prospekt ska innehålla all information rörande emittenten och värdepapperna, som är nödvändig för att en investerare ska kunna göra en välgrundad bedömning av emittenten och de berörda värdepapperna.

Om felaktig eller bristfällig information införs i ett prospekt kan prospektansvar åläggas bolagsledamöter; dvs. VD, styrelseledamot eller stiftare, enligt de allmänna skadeståndsrättsliga reglerna i SkL och de specialskadeståndsrättsliga bestämmelserna i ABL. Således är det inte möjligt att ålägga prospektansvar för juridiska personer, enligt gällande rätt. Det är vidare oklart hur orsakssambandet mellan handling och uppkommen skada ska bedömas enligt nuvarande regler.

För att modernisera och harmonisera det svenska prospektansvaret med EU-rättsliga regler presenterar lagstiftaren därför reformförslag av prospektansvaret. Syftet med förslagen är, enligt lagstiftaren, att tydliggöra reglerna gällande prospektansvar, särskilt vad gäller juridiska personer.

Lagstiftaren föreslår därför att juridiska personer ska åläggas prospektansvar för felaktig eller bristfällig information i prospekt samt att ansvaret för bolagsledamöter, i viss mån, ska begränsas. Vidare föreslår lagstiftaren att endast de som aktivt förvärvar värdepapper, på grund av felaktig eller bristfällig information, ska vara ersättningsberättigade. Gällande orsakssamband överlåter lagstiftaren bedömningen till rättstillämpningen.

Sammantaget föreligger det, enligt min mening, ett reformbehov av prospektansvarsreglerna. Jag anser att det är lämpligt att juridiska personer föreslås bli ansvariga för felaktig eller bristfällig information i prospekt. Prospektansvaret bör dock, enligt min mening, begränsas till bolagets fria egna kapital. Jag menar vidare att det inte är rimligt att lagstiftaren även behåller så långtgående prospektansvarsregler för bolagsledamöter. Bolagsledamöters prospektansvar bör, enligt min mening, istället endast vara sekundärt, i förhållande till juridiska personers ansvar.

Vad gäller orsakssamband, anser jag att adekvansläran tillsammans med normskyddsläran är den mest lämpliga lösningen. Slutligen anser jag att avsaknaden av konkreta förslag på utformningen av juridiska personers ansvar och bedömningen av orsakssamband innebär att lagstiftaren inte uppfyller promemorians syfte, att tydliggöra prospektansvarsreglerna.

Abstract

This paper aims to provide a detailed analysis of the Swedish prospectus liability from a tort law perspective, focusing on the liability for legal persons as well as the proposed reforms of the prospectus liability in Ds 2013:16.

A prospectus shall contain essential information regarding the issuer and the securities, in order for an investor to be able to perform an informed assessment of the applicable issuer as well as the relevant securities.

Therefore, if inaccurate or incomplete information is introduced in a prospectus, company members, including the CEO, members of the board or the founders may be liable for damages, in accordance with the general tort law rules in the Liability for Damages Act or the special tort liability provisions of the Companies Act. However, it is not possible to impose prospectus liability on legal persons according to current law. It is also uncertain how causation in regard to prospectus liability shall be assessed, under current law.

In order to modernize and harmonize the Swedish prospectus liability with the EU rules, the legislator presents reform proposals in a memorandum. The purpose of the reforms is, according to the legislator, to clarify the prospectus liability particularly in regard to legal persons. Consequently, the legislator provides that prospectus liability shall be imposed on legal persons and that the liability for company members shall be limited, to some extent. In addition, the legislator proposes that only those who actively acquire securities, due to inaccurate or incomplete information, shall be entitled to compensation. Regarding causation the legislator provides that this issue will have to be decided by the courts.

In my opinion, a reform of the Swedish prospectus liability is necessary. Firstly, I believe it is beneficial that a legal person is proposed to be liable for inaccurate or incomplete information in a prospectus. However, the liability of legal persons shall, according to my opinion, be limited to the company’s shareholders equity. Secondly, I believe that it is unreasonable that the legislator retains the extensive liability provisions regarding company members. Instead, the liability of the company members' shall be limited to a secondary liability in relation to the liability of legal persons, according to me.

Moreover, I believe that the legislator does not meet the purpose of the reformed prospectus liability, which is to clarify the provisions, especially regarding legal persons. As to causation, I believe that the standard protection doctrine in addition to the proximate cause is the most appropriate solution.

• author: Svantesson, Per
• supervisor: Niklas Arvidsson
• organization: Department of Law
• alternative title: A reformed prospectus liability - Particularly regarding the liability of legal persons and causation
• course: JURM02 20141
• year: 2014
• type: H3 - Professional qualifications (4 Years - )
• subject: Law and Political Science
• keywords: law, associationsrätt, civilrätt, private law, skadeståndsrätt, tort law, fiscal law, prospektansvar, prospekt, aktiemarknadsrätt, aktiebolag, skadeståndsansvar, prospectus, liability.
• language: Swedish
• id: 4451129
• date added to LUP: 2014-06-12 09:01:29
• date last changed: 2016-03-21 10:18:00