Advanced

En jämförelse mellan kvantitativ och traditionell fondförvaltning - Är det dags for algoritmerna att ta över fondförvaltningen?

Larsson Garniche, Johan LU and Wijk, Jesper (2017) NEKH02 20171
Department of Economics
Abstract
The purpose of this thesis is to compare quantitative management of stock-funds versus traditional management as a fundamental strategy, for a period of 10-years between 2007- 2017. Our essay has a special focus towards extreme market-conditions, which we defined as deviations of 5% in the MSCI World Index. Our analysis was made through the comparison of risk-adjusted measures as Sortino ratio, Sharpe ratio, Information ratio and with a regression. Our results show that only a quantitative Sortino-maximized portfolio generated a significant result, as it outperformed the Sortino-maximized traditional portfolio. Our remaining tests and regression gave non-significant results, despite quantitative funds having generally higher returns. We... (More)
The purpose of this thesis is to compare quantitative management of stock-funds versus traditional management as a fundamental strategy, for a period of 10-years between 2007- 2017. Our essay has a special focus towards extreme market-conditions, which we defined as deviations of 5% in the MSCI World Index. Our analysis was made through the comparison of risk-adjusted measures as Sortino ratio, Sharpe ratio, Information ratio and with a regression. Our results show that only a quantitative Sortino-maximized portfolio generated a significant result, as it outperformed the Sortino-maximized traditional portfolio. Our remaining tests and regression gave non-significant results, despite quantitative funds having generally higher returns. We concluded that the risk in quantitative strategy is higher which therefore, according to the Mean-Variance theorem makes it hard to draw conclusions on the best management strategy. Furthermore, our significant result might derive from individual fund-manager’s competence, rather than the strategy.
What’s noteworthy is that our regression showed how quantitative funds perform better than traditional funds when the MSCI World Index has a Sharpe ratio below 0.59, thus an excess return below the standard deviation. This could be interpreted such that quantitative funds are better to take advantage of risk, when the general market returns are low. (Less)
Abstract (Swedish)
Syfte med uppsatsen är att jämföra kvantitativt förvaltade aktiefonder med traditionellt förvaltade aktiefonder under en 10-årsperiod, 2007–2017, samt under exceptionella chocker i form av upp- eller nedgång från 5 % i MSCI World Index. Jämförelsen gjordes med hjälp av riskjusterad avkastning i form av Sortino-kvot, Sharpe-kvot, informationskvot samt genom en regression. Endast en Sortino-maximerad kvantportfölj gav en signifikant högre avkastning än vad en Sortino-maximerad portfölj bestående av de traditionellt förvaltade fonderna gjorde. Resterande test och regression gav icke-signifikanta skillnader, trots en genomgående högre absolut avkastning på de kvantitativt förvaltade fonderna, jämfört med den traditionellt förvaltade... (More)
Syfte med uppsatsen är att jämföra kvantitativt förvaltade aktiefonder med traditionellt förvaltade aktiefonder under en 10-årsperiod, 2007–2017, samt under exceptionella chocker i form av upp- eller nedgång från 5 % i MSCI World Index. Jämförelsen gjordes med hjälp av riskjusterad avkastning i form av Sortino-kvot, Sharpe-kvot, informationskvot samt genom en regression. Endast en Sortino-maximerad kvantportfölj gav en signifikant högre avkastning än vad en Sortino-maximerad portfölj bestående av de traditionellt förvaltade fonderna gjorde. Resterande test och regression gav icke-signifikanta skillnader, trots en genomgående högre absolut avkastning på de kvantitativt förvaltade fonderna, jämfört med den traditionellt förvaltade motsvarigheten. En av anledningarna till detta är en högre risk för kvantfonderna, vilket enligt Mean-Variane-teorin gör det omöjligt att dra slutsats om bästa förvaltningsmetod. Det test som gav signifikant skillnad kan med största sannolikhet hänföras från enskilda fondförvaltares prestation, snarare än en hel förvaltningsmetods prestation. Något som är anmärkningsvärt är att vår regression påvisar att kvantfonder presterar bättre än traditionella fonder när MSCI har ett lågt Sharpekvot under 0.59, alltså överavkastning gentemot standardavvikelse. Detta skulle kunna tolkas som att kvantfonder är bättre på att utnyttja risk när den allmänna marknadsavkastningen är låg. (Less)
Please use this url to cite or link to this publication:
author
Larsson Garniche, Johan LU and Wijk, Jesper
supervisor
organization
course
NEKH02 20171
year
type
M2 - Bachelor Degree
subject
keywords
Quantitative Fund, Fundamental Analysis, Algorithm, Value Fund
language
Swedish
id
8910609
date added to LUP
2017-07-11 11:38:17
date last changed
2017-07-11 11:38:17
@misc{8910609,
  abstract     = {The purpose of this thesis is to compare quantitative management of stock-funds versus traditional management as a fundamental strategy, for a period of 10-years between 2007- 2017. Our essay has a special focus towards extreme market-conditions, which we defined as deviations of 5% in the MSCI World Index. Our analysis was made through the comparison of risk-adjusted measures as Sortino ratio, Sharpe ratio, Information ratio and with a regression. Our results show that only a quantitative Sortino-maximized portfolio generated a significant result, as it outperformed the Sortino-maximized traditional portfolio. Our remaining tests and regression gave non-significant results, despite quantitative funds having generally higher returns. We concluded that the risk in quantitative strategy is higher which therefore, according to the Mean-Variance theorem makes it hard to draw conclusions on the best management strategy. Furthermore, our significant result might derive from individual fund-manager’s competence, rather than the strategy.
What’s noteworthy is that our regression showed how quantitative funds perform better than traditional funds when the MSCI World Index has a Sharpe ratio below 0.59, thus an excess return below the standard deviation. This could be interpreted such that quantitative funds are better to take advantage of risk, when the general market returns are low.},
  author       = {Larsson Garniche, Johan and Wijk, Jesper},
  keyword      = {Quantitative Fund,Fundamental Analysis,Algorithm,Value Fund},
  language     = {swe},
  note         = {Student Paper},
  title        = {En jämförelse mellan kvantitativ och traditionell fondförvaltning - Är det dags for algoritmerna att ta över fondförvaltningen?},
  year         = {2017},
}