Corporate Acquisitions - The Acquisition Process and Legal Considerations from the Perspective of the Acquiring Party

Abstract

The amount of acquisitions has grown rapidly in Sweden during the past two decades and are today a very important strategic and financial decision for many companies. A corporate acquisition could also be a very big financial risk for the acquiring party. This thesis researches the process of corporate acquisitions from the perspective of the acquiring party with a focus on an economic analysis of law as well. To facilitate this research four research questions, that pinpoint specific areas of ensuring the interests of the acquiring party, have been used as a frame for both the research and this thesis.

The thesis starts off with an examination of how the common acquisition process is shaped and an investigation of applicable legislation to the process of corporate acquisitions. This thesis shows, the provisions that affect the acquisition process, and the parties of the transaction, are spread out in several acts and are not specifically designed to cover acquisitions. This can be a reason for the rapid growth among mergers and acquisitions in Sweden. Furthermore, this thesis also shows that more provisions on the branch would likely ensure secure transactions and facilitate economic efficiency in the Swedish society, seen to the business of corporate acquisitions.

For the interests of the acquiring party, and how to act to ensure these in the transaction process, it is first of all important to know, as early as possible, what these interests are and how important they are in relation to other imaginable points of negotiation and discussion between the parties. This thesis looks at ensuring the interests of the acquiring party through warranties and indemnities, through non-compete clauses, through price mechanisms and finally how to ensure the interests at the time of closing. Each instrument of ensuring the interests has its own traits and while they represent different parts of the share transfer agreement this thesis also shows that they are intertwined. Gaining security of the interests on one of the four instruments, might likely lead to consequences on the other points of the agreement. However, an awareness of the detail that all risk reducing measures for the acquiring party likely is reflected on the purchase sum should be present throughout the transaction process. In general, important risk reducing means for the acquiring party are due diligence examinations and usage of warranties in the share transfer agreement. The warranties are a relatively unrestricted manner to ensure the priorities of the acquiring party.

A consequence of the scarce amount of regulation on mergers and acquisitions is that the legal field itself has few guidelines to lean back on when seeking legal advice on matters of the field.

Abstract (Swedish)

Antalet företagsförvärv har vuxit snabbt i Sverige under de två senaste
årtiondena och är idag en del av viktiga strategiska och ekonomiska beslut för många företag. Ett företagsförvärv kan dessutom vara en mycket stor ekonomisk risk för den förvärvande parten. Denna uppsats undersöker processen för ett företagsförvärv från den förvärvande partens perspektiv samt ur ett rättsekonomiskt perspektiv. För att underlätta forskningen har fyra frågeställningar, som preciserar olika områden för försäkrandet av förvärvarens intressen, använts som en ram för både forskningen och uppsatsen.

Uppsatsen inleds med en undersökning av hur den typiska processen för ett företagsförvärv ser ut och en undersökning av tillämplig lag för förvärvsprocessen. Som denna uppsats visar, så är de bestämmelser som påverkar förvärvsprocessen och parterna i transaktionen utspridda i flertalet olika lagar och inte specifikt utformade för just företagsförvärv. Detta kan vara en anledning för den snabba ökningen på förvärvsmarknanden i Sverige. Därutöver visar denna uppsats att om det hade funnits mer reglering på området så skulle detta sannolikt försäkra tryggare transaktioner och underlätta en ekonomisk effektivitet i Sverige, sett till marknaden för företagsförvärv.

Vad gäller intressena för den förvärvande parten och hur man ska agera för att försäkra dessa i transaktionsprocess är det framförallt av vikt att, så tidigt som möjligt, veta vilka dessa intressen är och hur viktiga de är i förhållande till andra tänkbara förhandlingspunkter och diskussioner parterna emellan. Denna uppsats tittar på hur man kan försäkra förvärvarens intressen genom garantier och skadeersättningar, genom konkurrensklausuler, genom prismekanismer och slutligen hur man försäkrar intressena vid tillträdestidpunkten. Samtliga instrument som finns tillgängliga för att försäkra intressen har sina egna karaktärsdrag och medan de representerar olika delar av överlåtelseavtalet så visar denna uppsats att de är alla sammankopplade. Ökar man tillförsäkringen på den ena av de fyra instrumenten, så leder det sannolikt till konsekvenser för övriga delar i avtalet. Dock ska en medvetenhet finnas om att alla riskreducerande åtgärder för förvärarens försäkran sannolikt speglas på köpeskillingen. Generellt är viktiga riskreducerande verktyg due diligence-undersökningen och användandet av garantier i överlåtelseavtalet. Garantierna är ett relativt obehindrat sätt att tillförsäkra prioriteringarna som förvärvaren har.

En ytterligare konsekvens av den knapphändiga regleringen på marknaden
för företagsförvärv är att man även inom juridikens fält har få riktlinjer att luta sig tillbaka på i sökandet efter rättsligt rådgivande inom branschen.

• author: Brännström, Charlotte
• supervisor: Katarina Olsson
• organization: Department of Law; Faculty of Law
• course: JURM02 20191
• year: 2019
• type: H3 - Professional qualifications (4 Years - )
• subject: Law and Political Science
• keywords: Banking Law, M&A, Corporate Acquisitions, Acquisitions
• language: English
• id: 8977483
• date added to LUP: 2019-06-17 14:31:57
• date last changed: 2019-06-17 14:31:57