Tredjepartsansvar vid användandet av M&A-försäkringar i samband med privata företagsförvärv

Abstract (Swedish)

Företagsförvärv är en stor del av vårt näringsliv och har varit det sedan sent 1800-tal efter industrialiseringen. Ett företag byter ägare, en sammanslagning sker eller en verksamhet läggs ner. Resultaten kan vara många och det påverkar samhället i stort likväl som individer. Företagsförvärv delas upp i olika kategorier, vilket möjliggör stor variation, varje förvärv är unikt. I denna uppsats berörs aktieöverlåtelser i privata förvärv. Förvärvsprocessen är komplex och består av ett flertal moment. Den brukar delas in i tre faser, strategifasen, transaktionsfasen och integrationsfasen. Varje fas har ett specifikt syfte, hela processen tar cirka sex till åtta månader. Strategifasen är den inledande fasen i förvärvsprocessen, där köparen sätter ihop en strategi för det tilltänkta förvärvet genom att analysera sin egen verksamhet samt olika målbolag. När köparen har val ut ett målbolag som stämmer överens med dennes målsättningar med förvärvet tas den initiala kontakten mellan köpare och säljare. Kommer parterna överens och delar en samsyn för affären upprättas en avsiktsförklaring och förvärvet lämnar strategifasen och övergår till transaktionsfasen. I transaktionsfasen sker allt arbete kring förvärvet. Sekretessavtal ingås, köparen får möjlighet att granska målbolaget genom en due diligence, förhandlingar sker, en garantikatalog preciseras, ett belopp på köpeskilling bestäms och ett slutligt överlåtelseavtal tas fram och undertecknas. När överlåtelseavtalet har undertecknats är transaktionen genomförd och juridiskt bindande, transaktionsfasen övergår till integrationsfasen. I integrationsfasen ska verksamheterna samordnas.

Bara för att transaktionen är slutförd innebär inte det att parternas förpliktelser mot varandra är fullföljda, garantiutfästelser knyter fortfarande an säljaren till köparen. Detta är inte alltid önskvärt, speciellt inte om säljaren är ett riskkapitalbolag, vars verksamhet får ut på att investera i olika bolag. Som en lösning har M&A-försäkringar introducerats på marknaden där ett försäkringsbolag övertar hela eller delar av säljarens ansvar för okända risker i målbolaget och möjliggör för säljaren att göra en clean exit. Försäkringsbolaget blir en tredje part i förvärvet. Denna konstellation ger upphov till nya rättsliga problem. Försäkringsbolaget baserar sin riskutvärdering på köparens due diligence rapport, sekundär information, som bygger på att köparen och säljaren har uppfyllt sina förpliktelser gentemot varandra. Vidare uppkommer frågan vem som bär vilket ansvar, hur omfattande är det samt vad händer med de risker som försäkringsbolaget inte täcker. Det aktualiserar avtalsrättsliga avväganden och indirekt köprättsliga. I denna uppsats har dessa frågor kring tredjepartsansvar behandlats. Några slutgiltiga slutsatser kunde inte dras, dock bör en skillnad göras mellan teori och praktik. Det monetära värdet av pengar och parternas styrkeförhållanden ska inte underskattas då de är avgörande faktorer för hur omfattande försäkringsbolagets ansvar är. Då avtalsfrihet råder mellan parterna ska inte bestämmelserna i avtalslagen och allmänna avtalsrättsliga principer glömmas bort i sammanhanget.

Popular Abstract

M&A is a large part of our business sector and has been since the late 1800s after the industrialization. A company changes owners, a merger takes place or a business is closed. The results can be many and it affects society as a whole as well as individuals. M&A is divided into different categories, which allows for great variation and each acquisition being unique. This thesis focuses on share transfers in private acquisitions. The acquisition process is complex and consists of several steps. It is usually divided into three phases, the strategy phase, the transaction phase and the integration phase. Each phase has a specific purpose, the whole process takes about six to eight months. The strategy phase is the initial phase of the acquisition process, where the buyer puts together a well crafted strategy for the intended acquisition by analyzing his own business and various target companies. When the buyer has selected a target company the initial contact between the buyer and the seller is made. If the parties agree and share a consensus for the transaction, a letter of intent is drawn up and the acquisition leaves the strategy phase and moves into the transaction phase. In the transaction phase confidentiality agreements are entered into, the buyer is given the opportunity to review the target company through a due diligence, negotiations take place, a guarantee catalog is specified, an amount on the purchase price is determined and a final transfer agreement is drawn up and signed. Once the transfer agreement has been signed, the transaction is completed and legally binding, the transaction phase becomes the integration phase. In the integration phase, the operations will be coordinated.Just because the transaction is completed does not mean that the parties' obligations to each other are completed, guarantee commitments still attaches the seller to the buyer. This is not always desirable, especially if the seller is a private equity firm, whose business revolves around investing. As a solution, W&I insurance has been introduced on the market where an insurance company takes over, all or part of, the seller's liability for unknown risks in the target company. It enables the seller to make a clean exit. The insurance company becomes a third party to the acquisition. This constellation gives rise to new legal problems. The insurance company bases its risk assessment on the buyer's due diligence report which is secondary information that requires the buyer and the seller having fulfilled their obligations to each other. Furthermore, the question arises as to who carries liability, how extensive it is and what happens to the risks that the insurance company does not cover. Consideration should be taken to the obligations under contract law the Sales of Goods act. In this thesis, these issues regarding third party liability have been addressed. No final conclusions could be drawn, however, a difference should be made between theory and practice. The monetary value of money and the parties' strengths should not be underestimated as they are decisive factors for the extent of the insurance company's liability. As freedom of contract prevails between all three parties, the provisions of contract law and general contract law principles shall not be forgotten.

• author: Ovnell, Veronica
• supervisor: Katarina Olsson
• organization: Department of Law; Faculty of Law
• alternative title: Third party liability when using W&I insurance during private M&A
• course: JURM02 20191
• year: 2019
• type: H3 - Professional qualifications (4 Years - )
• subject: Law and Political Science
• keywords: M&A-föräskring, W&I insurance, Tredjepartsansvar, Företagsförvärv, Associationsrätt, Förmögenhetsrätt, Corporate law, Administrative law
• language: Swedish
• id: 8977618
• date added to LUP: 2019-06-25 11:35:51
• date last changed: 2019-06-25 11:35:51