# LUP Student Papers

## LUND UNIVERSITY LIBRARIES

### Factor Models For The Term Structure Of STIBOR Rates

(2021) In Bachelor's Theses in Mathematical Sciences MASK11 20211
Mathematical Statistics
Abstract
The yield curve of a collection of debt contracts describes the yield of the debt contract as a function of the length-to-maturity of the contract. It turns out that these yield curves provide useful insight about the economy as a whole and can, for example, be used to predict short-term economic downturns. Therefore, it is of utmost importance that financial analysts and decision-makers are able to accurately estimate and model these yield curves.

This thesis will utilize a collection of parametric yield curve models, usually called the Nelson-Siegel family. More, specifically we will use a so called two-factor arbitrage-free dynamic Nelson-Siegel model. We will apply this model to data collected from the Swedish central bank, so... (More)
The yield curve of a collection of debt contracts describes the yield of the debt contract as a function of the length-to-maturity of the contract. It turns out that these yield curves provide useful insight about the economy as a whole and can, for example, be used to predict short-term economic downturns. Therefore, it is of utmost importance that financial analysts and decision-makers are able to accurately estimate and model these yield curves.

This thesis will utilize a collection of parametric yield curve models, usually called the Nelson-Siegel family. More, specifically we will use a so called two-factor arbitrage-free dynamic Nelson-Siegel model. We will apply this model to data collected from the Swedish central bank, so called Stockholm Interbank Offering Rate (or STIBOR for short). We will also investigate whether including the repo rate, the interest rate set by the Swedish central bank, in the model improves modelling and forecasting capabilities. (Less)
Popular Abstract (Swedish)
En viktig del av finansmarknaden är kreditmarknaden, där företag, banker och investerare köper och säljer olika former av skuldbrev. Ett ofta använt verktyg på kreditmarknaden är den så kallade avkastningskurvan. Avkastningskurvan beskriver räntan på en samling liknande obligationer som en funktion av löptiden. Den är viktig för att prissätta instrumenten som handlas på kreditmarkaden, men kan även användas för ekonomisk prognostisering. Beroende på vilken form avkastningskurvan tar kan man förutsäga den kortsiktiga ekonomisk utvecklingen som helhet i ekonomi. Detta gör träffsäkra skattningar av avkastningskurvan väldigt viktiga för en rad olike finansiella aktörer.

Det finns en rad olika metoder för just modellering av... (More)
En viktig del av finansmarknaden är kreditmarknaden, där företag, banker och investerare köper och säljer olika former av skuldbrev. Ett ofta använt verktyg på kreditmarknaden är den så kallade avkastningskurvan. Avkastningskurvan beskriver räntan på en samling liknande obligationer som en funktion av löptiden. Den är viktig för att prissätta instrumenten som handlas på kreditmarkaden, men kan även användas för ekonomisk prognostisering. Beroende på vilken form avkastningskurvan tar kan man förutsäga den kortsiktiga ekonomisk utvecklingen som helhet i ekonomi. Detta gör träffsäkra skattningar av avkastningskurvan väldigt viktiga för en rad olike finansiella aktörer.

Det finns en rad olika metoder för just modellering av avkastningskurvan. En sådan flitigt använd samling metoder kallas för Nelson-Siegel-modeller. Nelson-Siegel-modellerna är en samling parametriska modeller som har en rad trevliga egenskaper. Till att börja med använder sig Nelson-Siegel-modellerna av ett relativt litet antal parametrar. De är också flexibla och fångar de vanligaster skepnaderna som avkastningskurvan antar väldigt väl. Dessutom är modellerna lätt tolkade. Den ursprungliga Nelson-Siegel modellen är inte tidsberoende, men det har utvecklas varianter som låter parametrarna variera över tiden och tillåter tidseriemodellering.

I den här studien har vi applicerate Nelson-Siegel-modellerna på svenska marknadsräntor med kort löptid, mer specifikt kallad för STIBOR räntor. STIBOR räntan är ett sort genomsnitt av de olika räntorna som de stora bankerna på Stockholmsbörsen tar för att låna ut till varandra. Eftersom STIBOR räntorna bara finns tillgängliga med löptider upp till ett år, kommer vi enbart kunna modellera en trunkerad avkastningskurva. Därför väljer vi att använda en Nelson-Siegel-modell med enbart två parametrar istället för tre, vilket brukar vara standard.

En utomstående variabel som kan tänkas ha stor effekt på STIBOR räntorna är den så kallade repo räntan. Repo räntan är ett verktyg som används av Sveriges riksbank för att nå sitt årliga inflationsmål. Vi har undersökt huruvida man kan inkludera repo räntan som en förklarande variabel i modellen och vilka resultat detta ger. Vi har även tittat bå hur väl våran modell kan prediktera framtida värden, och hur denna prediktion påverkas av repo räntan. (Less)
author
supervisor
organization
alternative title
Faktormodeller för skattning av avkastningskurvor för STIBOR räntor
course
year
type
M2 - Bachelor Degree
subject
keywords
Interest rates, Time series, State space models
publication/series
Bachelor's Theses in Mathematical Sciences
report number
LUNFMS-4057-2021
ISSN
1654-6229
other publication id
2021:K28
language
English
id
9057850
2021-07-05 15:37:45
date last changed
2021-07-05 15:37:45
```@misc{9057850,
abstract     = {{The yield curve of a collection of debt contracts describes the yield of the debt contract as a function of the length-to-maturity of the contract. It turns out that these yield curves provide useful insight about the economy as a whole and can, for example, be used to predict short-term economic downturns. Therefore, it is of utmost importance that financial analysts and decision-makers are able to accurately estimate and model these yield curves.

This thesis will utilize a collection of parametric yield curve models, usually called the Nelson-Siegel family. More, specifically we will use a so called two-factor arbitrage-free dynamic Nelson-Siegel model. We will apply this model to data collected from the Swedish central bank, so called Stockholm Interbank Offering Rate (or STIBOR for short). We will also investigate whether including the repo rate, the interest rate set by the Swedish central bank, in the model improves modelling and forecasting capabilities.}},