Från information till insiderinformation - Emittenters skyldighet att offentliggöra insiderinformation i pågående processer
(2022) JURM02 20221Department of Law
Faculty of Law
- Abstract (Swedish)
- En god informationsgivning är en förutsättning för en välfungerande och effektiv värdepappersmarknad. Utan tillgång till fullständig och relevant information kan marknadens aktörer inte göra en korrekt värdering av potentiella investeringar, vilket kan skada allmänhetens förtroende för marknaden och minska intresset av att investera på densamma. Den aktiemarknadsrättsliga regleringen ställer därför hårda krav på emittenters informationsgivning, i synnerhet avseende offentliggörandet av insiderinformation.
Skyldigheten att offentliggöra insiderinformation styrs av två på varandra efterföljande bedömningar. För det första måste informationen uppfylla samtliga krav för insiderinformation som uppställs i artikel 7.1 MAR. För det andra måste... (More) - En god informationsgivning är en förutsättning för en välfungerande och effektiv värdepappersmarknad. Utan tillgång till fullständig och relevant information kan marknadens aktörer inte göra en korrekt värdering av potentiella investeringar, vilket kan skada allmänhetens förtroende för marknaden och minska intresset av att investera på densamma. Den aktiemarknadsrättsliga regleringen ställer därför hårda krav på emittenters informationsgivning, i synnerhet avseende offentliggörandet av insiderinformation.
Skyldigheten att offentliggöra insiderinformation styrs av två på varandra efterföljande bedömningar. För det första måste informationen uppfylla samtliga krav för insiderinformation som uppställs i artikel 7.1 MAR. För det andra måste det saknas förutsättningar för att skjuta upp offentliggörandet enligt artikel 17.4 MAR. Bedömningen är svår att utföra i praktiken och blir särskilt problematisk när det gäller pågående processer, där insiderinformation utvecklas stegvis och informationsskyldigheten kan uppstå vid ett mycket tidigt stadium i processen. Uppsatsen utreder när under en pågående process som information övergår till att bli insiderinformation och skyldigheten för offentliggörande inträder.
Det kan konstateras att den vidsträckta definitionen av insiderinformation innebär att information om mellanliggande steg i pågående processer kan utgöra insiderinformation långt innan det står klart om processen kommer att fullbordas. Detta medför problem för både emittenten och marknadsaktörerna eftersom ett för tidigt offentliggörande riskerar att äventyra processens slutresultat såväl som vilseleda marknaden. Härvid får emittenten förlita sig på möjligheten att skjuta upp offentliggörandet. Ett sådant uppskjutande är beroende av tre villkor, vars uppfyllande till störst del beror på vilken information det är fråga om och i vilken fas av processen informationen uppstår. (Less) - Abstract
- The disclosure of information is a prerequisite for a well-functioning and
efficient financial market. Without access to complete and relevant
information, market participants will not be able to properly evaluate
potential investments. This could in turn damage public confidence in the
market and reduce the interest in investing in it. The stock market law
regulation therefore places strict demands on issuers' disclosure of
information, especially regarding the disclosure of insider information.
The obligation to disclose inside information is governed by two consecutive
assessments. First, the information must meet all the requirements for insider
information set out in Article 7.1 MAR. Secondly, there must be insufficient
... (More) - The disclosure of information is a prerequisite for a well-functioning and
efficient financial market. Without access to complete and relevant
information, market participants will not be able to properly evaluate
potential investments. This could in turn damage public confidence in the
market and reduce the interest in investing in it. The stock market law
regulation therefore places strict demands on issuers' disclosure of
information, especially regarding the disclosure of insider information.
The obligation to disclose inside information is governed by two consecutive
assessments. First, the information must meet all the requirements for insider
information set out in Article 7.1 MAR. Secondly, there must be insufficient
preconditions to delay the disclosure, pursuant to Article 17.4 MAR. The
assessment is difficult to carry out in practice and becomes particularly
problematic when it comes to ongoing processes, where inside information is
developed gradually and the obligation to disclose information can arise at a
very early stage in the process. The thesis investigates when, during an
ongoing process, that information becomes insider information and the
obligation for publication arises.
It can be stated that, the broad interpretation of insider information, means
that information regarding intermediate steps in ongoing processes can
constitute insider information long before it is clear whether the process will
be completed. This poses problems for both the issuer and the market
participants as premature disclosure risks jeopardizing the result of the
process as well as misleading the market. Hereby, the issuer must rely on the
possibility of delaying disclosure. Such a delay is governed by three
conditions, the fulfillment of which depends on the information in question
and in which phase of the process the information arises. (Less)
Please use this url to cite or link to this publication:
http://lup.lub.lu.se/student-papers/record/9080625
- author
- Sidlo, Vanessa LU
- supervisor
- organization
- course
- JURM02 20221
- year
- 2022
- type
- H3 - Professional qualifications (4 Years - )
- subject
- keywords
- Associationsrätt, EU-rätt, aktiemarknadsrätt, insiderinformatio, MAR, Marknadsmissbruksförordningen.
- language
- Swedish
- id
- 9080625
- date added to LUP
- 2022-06-13 13:00:08
- date last changed
- 2022-06-13 13:00:08
@misc{9080625,
abstract = {{The disclosure of information is a prerequisite for a well-functioning and
efficient financial market. Without access to complete and relevant
information, market participants will not be able to properly evaluate
potential investments. This could in turn damage public confidence in the
market and reduce the interest in investing in it. The stock market law
regulation therefore places strict demands on issuers' disclosure of
information, especially regarding the disclosure of insider information.
The obligation to disclose inside information is governed by two consecutive
assessments. First, the information must meet all the requirements for insider
information set out in Article 7.1 MAR. Secondly, there must be insufficient
preconditions to delay the disclosure, pursuant to Article 17.4 MAR. The
assessment is difficult to carry out in practice and becomes particularly
problematic when it comes to ongoing processes, where inside information is
developed gradually and the obligation to disclose information can arise at a
very early stage in the process. The thesis investigates when, during an
ongoing process, that information becomes insider information and the
obligation for publication arises.
It can be stated that, the broad interpretation of insider information, means
that information regarding intermediate steps in ongoing processes can
constitute insider information long before it is clear whether the process will
be completed. This poses problems for both the issuer and the market
participants as premature disclosure risks jeopardizing the result of the
process as well as misleading the market. Hereby, the issuer must rely on the
possibility of delaying disclosure. Such a delay is governed by three
conditions, the fulfillment of which depends on the information in question
and in which phase of the process the information arises.}},
author = {{Sidlo, Vanessa}},
language = {{swe}},
note = {{Student Paper}},
title = {{Från information till insiderinformation - Emittenters skyldighet att offentliggöra insiderinformation i pågående processer}},
year = {{2022}},
}