Rättighetsperspektiv på tvångsinlösen av minoritetsaktier - Särskilt om förenligheten med egendomsskyddet och minoritetsaktieägarnas möjlighet till edition

Abstract (Swedish)

Enligt aktiebolagslagen (ABL) har en ägare till mer än 90 % av aktierna i ett aktiebolag rätt att påkalla tvångsinlösen av resterande så kallade minoritetsaktier. Tvister med anledning av ett sådant tvångsinlösensförfarande ska med grund i tvingande bestämmelser i ABL avgöras genom skiljeförfarande. I uppsatsen görs en kritisk analys av sådana tvångsinlösenförfaranden utifrån den enskilde minoritetsägarens rättighetsperspektiv.

Mot bakgrund av tvångsinlösensförfarandets expropriativa karaktär analyseras dess förenlighet med det konstitutionella egendomsskyddet i RF respektive EKMR. Även möjligheten för minoritetaktiesägarna att använda sig av processuell edition som en rättssäkerhetsgaranti analyseras, med utgångspunkt i den betydande informationsasymmetri som råder mellan parterna i en inlösentvist. Utredningen bygger på ett multimetodologiskt angreppssätt. Genom att komplettera den rättsdogmatiska metoden med den rättsanalytiska metoden möjliggör uppsatsen en analys av gällande rätt utifrån ett rättspolitiskt kritiskt perspektiv samt framåtblickande de lege ferenda-resonemang.

Analysen av tvångsinlösenförfarandets förenlighet med egendomsskyddet i RF och EKMR görs med hjälp av teorier om vad som utgör en rättighet och visar på att minoritetsaktieägarens egendomsskydd i samband med påkallande av tvångsinlösen är svagt. Därtill synliggörs brister gentemot egendomsskyddet, både vad gäller förutsägbarheten kring bestämmandet av lösenbeloppet vid inlösen av onoterade aktier samt en bristande motivering av de inskränkningar i den enskildes egendomsskydd som tvångsinlösen innebär.

Frågan om edition analyseras utifrån teorier om rättssäkerhet, rättssäkerhetsgarantier och begreppet tvångsåtgärd i kombination med ett problematiserande exempel. Resultatet visar på betydande svårigheter för minoriteten att använda edition som en rättssäkerhetsgaranti. Det grundar sig dels i att sådana värderingsutlåtanden som minoriteten är intresserade av anses tillhöra en kategori av expertutlåtanden som inte kan bli föremål för edition, dels i en snäv och oförutsägbar gränsdragning mot så kallade fishing expeditions.

I syfte att jämna ut informationsasymmetrin mellan majoritetsägaren och minoritetsägarna i en inlösentvist föreslår utredningen i sin avslutande och framåtblickande analys bland annat ett ändrat synsätt kring processuell edition i just inlösentvister, som lättar på gränsen gentemot fishing expeditions. Ett konkret förslag är att majoritetsägaren ska behöva offentliggöra en fullständig version av det underlag som ligger till grund för värderingen av minoritetsaktierna. Ett annat är att expertutlåtanden ska kunna betraktas som skriftliga bevis och därmed kunna utkrävas av minoritetsägaren genom edition.

Abstract

According to the Swedish Companies Act (ABL), an owner holding more than 90% of the shares in another limited company has the right to demand compulsory redemption of the remaining minority shares. Disputes arising from such procedures must be resolved through arbitration. This thesis constitutes a critical investigation of such compulsory redemption procedures from the perspective of the individual minority shareholder’s rights.

Considering the expropriative nature of compulsory redemption, the thesis analyzes its compatibility with the protection of property in the Swedish Constitution (RF) and the European Convention on Human Rights (ECHR). Additionally, it examines the possibility for minority shareholders to use procedural disclosure (edition) as a safeguard for legal certainty, given the significant information asymmetry between the parties in such disputes. The investigation is based on a multi-methodological approach. By supplementing the legal dogmatic method with the legal analytical method, it enables an analysis of current law from a critical legal policy perspective as well as forward-looking
de lege ferenda reasoning in the analysis.

The analysis of the compatibility of the compulsory redemption procedure with the protection of property is conducted using theories about what constitutes a right. It demonstrates that the protection of property of minority shareholders in such procedures is weak. Additionally, shortcomings in relation to the protection of property are highlighted, including the unpredictability regarding the determination of the redemption price for unlisted shares and an inadequate justification for the restrictions towards the individual protection of property that compulsory redemption entail.

The issue of procedural disclosure (edition) is analyzed based on theories of legal certainty, safeguards for legal certainty and the concept of coercive measures, combined with an example situation. The results reveal significant difficulties for the minority to use discovery as a safeguard for legal certainty. This is partly since valuation reports, which the minority is interested in, are considered a category of expert reports that cannot be subject to procedural disclosure, and partly due to a narrow and unpredictable boundary against fishing expeditions.

To reduce the information asymmetry between the parties, the thesis proposes, in its concluding and forward-looking analysis, a change in perspective regarding procedural disclosure specifically in compulsory redemption disputes, easing the boundary against fishing expeditions. One concrete proposal is that the majority shareholder should be required to disclose a complete version of the documentation forming the basis for the valuation of the minority shares. Another proposal is that expert reports should be regarded as written
evidence and therefore be able to be subject to disclosure.

• author: Wallentin, Edvin
• supervisor: My Bergius
• organization: Department of Law; Faculty of Law
• alternative title: Compulsory redemption from the perspective of the minority shareholder’s rights - The protection of property and procedural disclosure
• course: JURM02 20242
• year: 2024
• type: H3 - Professional qualifications (4 Years - )
• subject: Law and Political Science
• keywords: civilrätt, associationsrätt, processrätt, skiljemannarätt, tvångsinlösen, egendomsskydd, edition, minoritetsaktieägare, rättighetsperspektiv
• language: Swedish
• id: 9179290
• date added to LUP: 2025-01-17 11:18:30
• date last changed: 2025-01-17 11:18:30