Tvångsinlösen av minoritetsaktier enligt svensk aktiebolagsrätt – En redogörelse för tvångsinlösenbestämmelsernas framväxt, syfte och innebörd
(2025) HARH13 20242Department of Business Law
- Abstract (Swedish)
- Uppsatsen syftar till att beskriva och analysera hur minoritetsaktier värderas i marknadsnoterade och ej marknadsnoterade bolag, i händelse av att ett tvångsinlösenförfarande påkallats enligt svensk aktiebolagsrätt. Uppsatsen redogör för lagstiftarens syfte med reglerna om tvångsinlösen, hur reglerna historiskt vuxit fram och hur rättsläget sett ut innan, och ser ut under, 2005 års aktiebolagslag. Mot bakgrund av uppsatsens primära syfte behandlas de vanligast förekommande värderingsmetoderna i rättstillämpningen för marknadsnoterade och ej marknadsnoterade bolag. Närmare bestämt behandlas avkastningsvärdering, substansvärdering, börskurs och jämförande värdering, separat och i anslutning till, redogörelsen för värderingsfrågorna i ett... (More)
- Uppsatsen syftar till att beskriva och analysera hur minoritetsaktier värderas i marknadsnoterade och ej marknadsnoterade bolag, i händelse av att ett tvångsinlösenförfarande påkallats enligt svensk aktiebolagsrätt. Uppsatsen redogör för lagstiftarens syfte med reglerna om tvångsinlösen, hur reglerna historiskt vuxit fram och hur rättsläget sett ut innan, och ser ut under, 2005 års aktiebolagslag. Mot bakgrund av uppsatsens primära syfte behandlas de vanligast förekommande värderingsmetoderna i rättstillämpningen för marknadsnoterade och ej marknadsnoterade bolag. Närmare bestämt behandlas avkastningsvärdering, substansvärdering, börskurs och jämförande värdering, separat och i anslutning till, redogörelsen för värderingsfrågorna i ett tvångsinlösenförfarande utifrån nu gällande regler samt skiljenämnds- och domstolspraxis.
Uppsatsen visar på att en aktie som inte handlas på en reglerad marknad, men de facto handlas, skall tillmätas ett värde som svarar mot det lösenbelopp som affärerna legat till grund för. Är de ej marknadsnoterade aktierna inte föremål för handel, skall värderingen istället göras utifrån en värdering av bolagets förmögenhetsställning och avkastningsförmåga. Lösenbeloppet för en marknadsnoterad aktie skall fastställas utifrån aktiens noterade värde. Vidare är relevant tidpunkt för fastställandet av lösenbeloppet tidpunkten för påkallandet av inlösenförfarandet, omnämnt påkallandedagen. I händelse av att majoirtetsaktieägaren genom redan befintligt innehav har, eller genom offentligt uppköpserbjudande får, ett innehav om minst nio tiondelar av samtliga aktier, skall lösenbeloppet för resterande aktier motsvara det vederlag som angetts vid det offentliga uppköpserbjudandet. Sammanfattningsvis är en möjlig slutsats att substansvärdering helst tillämpas i de fall då en aktie inte är föremål för handel. Handlas aktien istället i tillfredsställande utsträckning och till skäliga priser, anses börskursen vara en mer lämplig grund än teoretiska värderingsmodeller för fastställandet av lösenbeloppets storlek. (Less) - Abstract
- The purpose of this thesis is to describe and analyze how minority shares are valued in publicly traded and non-publicly traded companies in the event of a compulsory redemption procedure under Swedish corporate law. The thesis outlines the legislator's intent behind the rules on compulsory redemption, the historical development of these rules, and the legal framework prior to, and during, the period governed by the 2005 Companies Act. Based on the thesis's primary objective, it addresses the most commonly applied valuation methods in legal practice for both publicly traded and non-publicly traded companies. Specifically, it examines income-based valuation, asset-based valuation, market price, and comparative valuation, both separately and... (More)
- The purpose of this thesis is to describe and analyze how minority shares are valued in publicly traded and non-publicly traded companies in the event of a compulsory redemption procedure under Swedish corporate law. The thesis outlines the legislator's intent behind the rules on compulsory redemption, the historical development of these rules, and the legal framework prior to, and during, the period governed by the 2005 Companies Act. Based on the thesis's primary objective, it addresses the most commonly applied valuation methods in legal practice for both publicly traded and non-publicly traded companies. Specifically, it examines income-based valuation, asset-based valuation, market price, and comparative valuation, both separately and in connection with the discussion of valuation issues in compulsory redemption procedures under current regulations, as well as in arbitration and court practice.
The findings of the thesis indicate that a share not traded on a regulated market, but still is traded, should be assigned a value corresponding to the redemption price based on those transactions. If non-publicly traded shares are not subject to trading, the valuation should instead be based on an assessment of the company’s financial position and income-generating capacity. The redemption price for a publicly traded share should be determined based on the share's listed market value. Furthermore, the relevant date for determining the redemption price is the date on which the redemption procedure is initiated, referred to as the date of initiation. In cases where the majority shareholder, through existing holdings or a public takeover offer, achieves ownership of at least nine-tenths of all shares, the redemption price for the remaining shares should correspond to the consideration specified in the public takeover offer. In summary, a possible conclusion is that asset-based valuation is preferably applied in cases where a share is not subject to trading. Conversely, if the share is traded to a satisfactory extent and at reasonable prices, the market price is considered a more appropriate basis than theoretical valuation models for determining the redemption price. (Less)
Please use this url to cite or link to this publication:
http://lup.lub.lu.se/student-papers/record/9182644
- author
- Jönsson, Jacob LU
- supervisor
- organization
- course
- HARH13 20242
- year
- 2025
- type
- M2 - Bachelor Degree
- subject
- keywords
- Tvångsinlösen, minoritetsaktier, värderingsmetod, marknadsnoterad, onoterad, minoritetsaktieägare, majoritetsaktieägare, aktiebolagsrätt.
- language
- Swedish
- id
- 9182644
- date added to LUP
- 2025-01-24 07:49:11
- date last changed
- 2025-01-24 07:49:11
@misc{9182644,
abstract = {{The purpose of this thesis is to describe and analyze how minority shares are valued in publicly traded and non-publicly traded companies in the event of a compulsory redemption procedure under Swedish corporate law. The thesis outlines the legislator's intent behind the rules on compulsory redemption, the historical development of these rules, and the legal framework prior to, and during, the period governed by the 2005 Companies Act. Based on the thesis's primary objective, it addresses the most commonly applied valuation methods in legal practice for both publicly traded and non-publicly traded companies. Specifically, it examines income-based valuation, asset-based valuation, market price, and comparative valuation, both separately and in connection with the discussion of valuation issues in compulsory redemption procedures under current regulations, as well as in arbitration and court practice.
The findings of the thesis indicate that a share not traded on a regulated market, but still is traded, should be assigned a value corresponding to the redemption price based on those transactions. If non-publicly traded shares are not subject to trading, the valuation should instead be based on an assessment of the company’s financial position and income-generating capacity. The redemption price for a publicly traded share should be determined based on the share's listed market value. Furthermore, the relevant date for determining the redemption price is the date on which the redemption procedure is initiated, referred to as the date of initiation. In cases where the majority shareholder, through existing holdings or a public takeover offer, achieves ownership of at least nine-tenths of all shares, the redemption price for the remaining shares should correspond to the consideration specified in the public takeover offer. In summary, a possible conclusion is that asset-based valuation is preferably applied in cases where a share is not subject to trading. Conversely, if the share is traded to a satisfactory extent and at reasonable prices, the market price is considered a more appropriate basis than theoretical valuation models for determining the redemption price.}},
author = {{Jönsson, Jacob}},
language = {{swe}},
note = {{Student Paper}},
title = {{Tvångsinlösen av minoritetsaktier enligt svensk aktiebolagsrätt – En redogörelse för tvångsinlösenbestämmelsernas framväxt, syfte och innebörd}},
year = {{2025}},
}