Chapter 11 och dess svenska spegelbild - Om samspelet mellan amerikansk och svensk företagsrekonstruktion

Abstract

Recently, several Swedish companies have initiated corporate reorganization under Chapter 11 of the U.S. Bankruptcy Code. Chapter 11 is widely recognized as a leading framework for corporate restructing and has served as a model for insolvency legislation in numerous jurisdictions. It is generally regarded as more debtor-friendly than comparable procedures in other legal systems. The fact that Swedish companies utilize Chapter 11 raises important questions. Particularly given that decisions made under Chapter 11 are accord-ng to U.S. Bankruptcy Code binding on all involved parties, including Swedish creditors.

The purpose of the thesis is to enhance the understanding of the Chapter 11 in relation to the Swedish corporate reorganization procedure under the Swedish Company Reorganisation Act, and to analyze the legal and practical risks that may arise for Swedish creditors when a Swedish company is reorganized under Chapter 11 U.S. Bankruptcy Code.

The thesis uses different methods, including a comparative and legal analytical method. Both American and Swedish legal frameworks are examined using authoritative sources within each respective legal system. Legislative texts, preparatory works, and case law form the primary basis for addressing the first and the second research questions. Doctrine is mainly used to interpret the U.S. Bankruptcy Code and relevant American case law concerning corporate restructuring. The third question of the thesis necessitates an examination of Swedish international insolvency law, as well as Swedish international private and procedural law, to identify potential risks that may arise when a Swedish company undergoes Chapter 11 proceedings.

The study concludes that Chapter 11 is characterized by key features such as debtor-in-possession status, automatic stay provisions, the ability to assume or reject executory contracts, access to prioritized claim through DIP-financing mechanisms for creditors, and the possibility of confirming a reorganization plan via cram-down against creditor opposition.

Furthermore, the thesis identifies several similarities between the U.S. and Swedish corporate reorganization procedures. The primary distinctions lie in the conditions for initiating reorganization and the legal position of the debtor during the process. Finally, the thesis finds that Swedish creditors generally face no legal risk when a Swedish company undergoes a Chapter 11 proceed-ing, as decisions made under Chapter 11 have no legal effect in Sweden. Consequently, Swedish creditors are not legally bound by a reorganization plan confirmed under Chapter 11. The primary risk creditors face is financial rather than legal in nature.

Abstract (Swedish)

På senare tid har ett antal svenska företag inlett företagsrekonstruktion enligt det amerikanska rekonstruktionsförfarandet Chapter 11. Chapter 11 beskrivs som världsledande och har fungerat som förebild vid utformningen av i insolvenslagstiftning i flera jurisdiktioner. Chapter 11 betraktas generellt som mer gäldenärsvänligt än motsvarande förfaranden i andra jurisdiktioner. Det faktum att svenska företag genomgår rekonstruktion enligt amerikansk rätt väcker en rad frågor, särskilt då de beslut som fattas inom ramen för Chapter 11 enligt amerikansk rätt är bindande för samtliga berörda parter, inklusive svenska borgenärer.

Syftet med uppsatsen är att bidra till en ökad förståelse för Chapter 11-förfarandet i relation till det svenska företagsrekonstruktionsförfarandet enligt lagen om företagsrekonstruktion, samt att analysera de rättsliga och praktiska risker som kan uppkomma för svenska borgenärer när ett svenskt bolag rekonstrueras enligt amerikansk rätt.

Uppsatsen använder olika metoder, däribland en komparativ och rättsanalytisk metod. Såväl amerikansk som svensk rätt beaktats med stöd av allmänt accepterade rättskällor inom respektive rättssystemen. Lagtext, förarbeten och rättspraxis har i första hand använts för att besvara uppsatsens första och andra frågeställning. Doktrin har främst använts för att navigera i U.S. Bankruptcy Code och amerikansk rättspraxis på området. Uppsatsens tredje frågeställning kräver att svensk internationell insolvensrätt samt svensk internationell privat- och processrätt beaktas för att sedan kunna identifiera eventuella risker som kan uppstå när ett svenskt företag genomgår rekonstruktion enligt Chapter 11.

I uppsatsen konstaterats att Chapter 11-förfarandet kännetecknas av att gäldenären driver verksamheten vidare i egenskap av debtor in possession, ett automatiskt verkställighetsförbud (automatic stay) inträder, gäldenären ges rätt att häva eller fullfölja så kallade executory contracts, möjlighet till prioriterad finansiering (DIP-finansiering) föreligger, samt att en rekonstruktionsplan kan fastställas genom ett cram-down-förfarande trots motstånd från borgenärer.

Uppsatsen konstaterar att det amerikanska och det svenska rekonstruktionsförfarandet uppvisar flera likheter. Den huvudsakliga skillnaden avser förutsättningarna för att inleda en företagsrekonstruktion samt gäldenärens ställning under rekonstruktionsförfarandet. Slutligen konstateras att svenska borgenärer inte löper någon större rättslig risk när ett svenskt företag genomgår ett Chapter 11-förfarande, eftersom förfarandet och däri fattade beslut saknar rättsverkan i Sverige. Följaktligen är svenska borgenärer inte rättsligt bundna av en fastställd rekonstruktionsplan enligt Chapter 11. Den främsta risken är i stället av ekonomisk karaktär.

• author: Romare, Matteus
• supervisor: Patrik Lindskoug
• organization: Department of Law; Faculty of Law
• alternative title: Chapter 11 and its Swedish mirror image - On the interaction between American and Swedish corporate restructuring
• course: JURM02 20251
• year: 2025
• type: H3 - Professional qualifications (4 Years - )
• subject: Law and Political Science
• keywords: Förmögenhetsrätt, Insolvensrätt, Företagsrekonstruktion, Chapter 11, lag om företagsrekonstruktion.
• language: Swedish
• id: 9189300
• date added to LUP: 2025-06-13 11:35:41
• date last changed: 2025-06-13 11:35:41