Skip to main content

LUP Student Papers

LUND UNIVERSITY LIBRARIES

Tvångsinlösen av minoritetsaktier – Värdering av aktier vid tvångsinlösen i onoterade bolag

Månsson, Simon LU (2019) LAGF03 20191
Department of Law
Faculty of Law
Abstract (Swedish)
Denna uppsats behandlar tvångsinlösen av minoritetsaktier i onoterade bolag i syfte att klargöra rättsläget genom att analysera gällande rätt.
Tvångsinlösen av minoritetsaktier möjliggörs när en majoritetsaktie-ägare äger nio tiondelar av aktierna i ett bolag. Majoritetsaktieägaren kan då lösa in en eller flera minoritetsaktieägares aktier i bolaget. Lösenbeloppet blir ofta föremål för tvist, särskilt i onoterade bolag. Huvudregeln i lagtext och förarbeten stadgar att aktiens verkliga värde ska ersättas.
Vad detta innebär i onoterade bolag ges knapphändig vägledning för i lagtext. Högsta domstolen har dock slagit fast att värderingen i första hand ska baseras på tidigare handel med aktien. I andra hand ska bolaget, om tidigare handel... (More)
Denna uppsats behandlar tvångsinlösen av minoritetsaktier i onoterade bolag i syfte att klargöra rättsläget genom att analysera gällande rätt.
Tvångsinlösen av minoritetsaktier möjliggörs när en majoritetsaktie-ägare äger nio tiondelar av aktierna i ett bolag. Majoritetsaktieägaren kan då lösa in en eller flera minoritetsaktieägares aktier i bolaget. Lösenbeloppet blir ofta föremål för tvist, särskilt i onoterade bolag. Huvudregeln i lagtext och förarbeten stadgar att aktiens verkliga värde ska ersättas.
Vad detta innebär i onoterade bolag ges knapphändig vägledning för i lagtext. Högsta domstolen har dock slagit fast att värderingen i första hand ska baseras på tidigare handel med aktien. I andra hand ska bolaget, om tidigare handel inte kan ge vägledning, värderas med hjälp av ekonomiska principer för företagsvärdering. I tredje hand ska aktierna värderas utifrån aktier i liknande bolag som tidigare värderats.
Uppsatsen utreder också innebörden av begreppet skäl i 22 kap. 2 § 3 st. ABL, vilket är ett rekvisit för att frångå påkallandedagen som värderingstidpunkt. Syftet med bestämmelserna om värderingstidpunkt är framförallt att minoritetsaktieägarens förmögenhetsställning ska vara oförändrad trots tvångsinlösenförfarandet. Genom analys av praxis och uttalanden i förarbeten dras slutsatsen att rättstillämparen har väldigt stor frihet att välja en värderingstidpunkt som ger ett så rättvist värde som möjligt på aktierna.
Slutligen analyseras möjligheten att frånsäga sig rätten till tvångs-inlösen tillsammans med regler om minoritetsskydd i ABL. HD och doktrinen är i princip eniga om att aktieägaravtal endast är bindande mellan parterna och kan inte göras gällande gentemot bolaget. (Less)
Abstract
This essay answers a series of questions regarding the process of valuation of shares in unlisted limited companies when subject to a squeeze-out. The purpose of the thesis is to clarify the legal position by analysing the law.
A squeeze-out is enabled when a shareholder owns more than nine tenths of the shares in a company. The majority shareholder may then choose to force the minority shareholder into selling, this is called a squeeze-out. Disputes often arise due to conflicting ideas of valuation, especially regarding unlisted companies. The general rule states that the true value of the share shall be compensated.
What this means for unlisted companies is unclear as of the text of the law, since they lack a distinct share price.... (More)
This essay answers a series of questions regarding the process of valuation of shares in unlisted limited companies when subject to a squeeze-out. The purpose of the thesis is to clarify the legal position by analysing the law.
A squeeze-out is enabled when a shareholder owns more than nine tenths of the shares in a company. The majority shareholder may then choose to force the minority shareholder into selling, this is called a squeeze-out. Disputes often arise due to conflicting ideas of valuation, especially regarding unlisted companies. The general rule states that the true value of the share shall be compensated.
What this means for unlisted companies is unclear as of the text of the law, since they lack a distinct share price. The Supreme Court has previously ruled that the valuation of shares should primarily be based on any previous trade of the share. In lack of such trade, the valuation shall be made with the use of economic principles for company valuation. Lastly, shares are to be valued by comparing them to shares of similar companies that have been subject to trade and have thus been valued.
The thesis also examines the meaning of the prerequisite ”skäl” (grounds), which is a necessary condition in order to abandon the general rule of deciding the time of valuation, presumed to be the day of the claim. The purpose of the rules regarding the time of valuation is to make sure that the minority shareholder’s economic situation is unchanged regardless of the squeeze-out. The court is given great freedom to choose the time of valuation, purposed to decide a fair share value.
The possibility to abstain from the right of compulsory purchase through shareholder agreements have thereafter been analysed. The Supreme Court has ruled that shareholder agreements shall only be legally binding for the parties of the agreement, not the company. (Less)
Please use this url to cite or link to this publication:
author
Månsson, Simon LU
supervisor
organization
course
LAGF03 20191
year
type
M2 - Bachelor Degree
subject
keywords
Aktiebolagsrätt, Aktieägaravtal, Associationsrätt, Tvångsinlösen, Värderingstidpunkt, Rättsekonomi, 22 kap. ABL, Trustoraffären
language
Swedish
id
8976905
date added to LUP
2019-09-09 11:07:12
date last changed
2019-09-09 11:07:12
@misc{8976905,
  abstract     = {{This essay answers a series of questions regarding the process of valuation of shares in unlisted limited companies when subject to a squeeze-out. The purpose of the thesis is to clarify the legal position by analysing the law. 
	A squeeze-out is enabled when a shareholder owns more than nine tenths of the shares in a company. The majority shareholder may then choose to force the minority shareholder into selling, this is called a squeeze-out. Disputes often arise due to conflicting ideas of valuation, especially regarding unlisted companies. The general rule states that the true value of the share shall be compensated. 
	What this means for unlisted companies is unclear as of the text of the law, since they lack a distinct share price. The Supreme Court has previously ruled that the valuation of shares should primarily be based on any previous trade of the share. In lack of such trade, the valuation shall be made with the use of economic principles for company valuation. Lastly, shares are to be valued by comparing them to shares of similar companies that have been subject to trade and have thus been valued.
	The thesis also examines the meaning of the prerequisite ”skäl” (grounds), which is a necessary condition in order to abandon the general rule of deciding the time of valuation, presumed to be the day of the claim. The purpose of the rules regarding the time of valuation is to make sure that the minority shareholder’s economic situation is unchanged regardless of the squeeze-out. The court is given great freedom to choose the time of valuation, purposed to decide a fair share value. 
	The possibility to abstain from the right of compulsory purchase through shareholder agreements have thereafter been analysed. The Supreme Court has ruled that shareholder agreements shall only be legally binding for the parties of the agreement, not the company.}},
  author       = {{Månsson, Simon}},
  language     = {{swe}},
  note         = {{Student Paper}},
  title        = {{Tvångsinlösen av minoritetsaktier – Värdering av aktier vid tvångsinlösen i onoterade bolag}},
  year         = {{2019}},
}