Det svenska börsintroduktionspusslet

Abstract (Swedish)

Titel: Det svenska börsintroduktionspusslet
Seminariedatum: 17/01/2020
Kurs: FEKH89 Kandidatuppsats i Finansiering, 15hp
Författare: Carl-Magnus Andersson, Josephine Nilsson, Nicholas Wikman
Handledare: Maria Gårdängen
Nyckelord: IPO, Underprissättning, Långsiktig underprestation, Förstadagsavkastning,
Cyklikalitet, Nasdaq OMX Main Market, BHAR
Syfte: Att undersöka förekomsten av underprissättning och långsiktig prestation av börsintroduktioner som skett på den svenska reglerade aktiemarknaden mellan åren 1999-2016 samt vilka faktorer som bidragit till detta fenomen.
Metodologi: Kvantitativ undersökning
Teoretiskt perspektiv: Tidigare forskning av IPO-marknaden har funnit att
börsintroduktioner i genomsnitt är underprissatta. Något entydigt svar på varför
underprissättning förekommer existerar inte. Diverse framstående forskare har föreslagit olika teorier för att hitta en förklaring bakom detta fenomen. Tidigare forskning av IPO-marknaden har också visat ett mönster av långsiktig underprestation jämfört med andra aktier på marknaden på lång sikt. Syftet med denna studie är att undersöka om dessa teorier håller och om börsnoteringar som skett på den svenska marknaden kommer att visa något avvikande mönster från tidigare forskning. Även andra variabler som inte har testats i större omfattning i tidigare forskning kommer att studeras.
Empirisk grund: 103 företag studerades i denna studie. Forskningen var begränsad till företag som börsintroducerades på Nasdaq OMX Main Market mellan åren 1999 och 2016. Data för börsintroduktionerna erhölls främst från Swedish House of Finance och kompletterades med data från andra databaser.
Slutsatser: Studien har kunnat påvisa signifikans för förekomst av underprissättning, men inte för långsiktig underprestation. Studien kan också påvisa förekomsten av cyklikalitet i form av “heta” respektive “kalla” marknader avseende antal börsintroduktioner i olika
perioder. För den beroende variabeln förstadagsavkastning har positivt samband kunnat styrkas för variablerna ålder och antal. För den beroende variabeln BHAR har positivt samband kunnat uppvisas för branscherna fastigheter och handel.

Popular Abstract

Title: Det svenska börsintroduktionspusslet
Seminar Date: 17/01/2020
Course: FEKH89 Kandidatuppsats i finansiering, 15hp
Authors: Carl-Magnus Andersson, Josephine Nilsson, Nicholas Wikman
Advisor: Maria Gårdängen
Key words: IPO, Underpricing, Long run performance, Initial return, Nasdaq OMX Main Market, BHAR
Purpose: To investigate the underpricing and long run performance of IPOs on Stockholm Main market and the factors that may contribute to this phenomenon.
Methodology: Quantitative research
Theoretical perspective: Previous research on IPOs reveals that most stocks are underpriced when they are first introduced to the market, but there is no one answer as to why that is. Various distinguished researchers have suggested different theories in order to find an explanation behind this phenomenon. IPOs has also shown a pattern of underperforming in value compared to other stocks on the market in the long run. This paper’s aim is to find out whether these theories hold up and if the IPOs on the Swedish market will show any deviating
pattern from previous research. Also other variables that have yet to be tested in previous research will also be put into the equation to see if it could have some effect in explaining the enigma behind IPOs.
Empirical foundation: 103 companies were studied in this paper. The research was limited to companies that went public on Nasdaq OMX Main Market between 1999 and 2016. Data for the IPOs was obtained mainly from Swedish House of Finance and complemented through other database sources.
Conclusions: Our study was able to find significant evidence for the existence of
underpricing, but not for long-run underperformance. It was also able to show the existance of “hot” and “cold” markets with regard to number of issues during a certain period. Further statistical significance is shown for several explanatory variables such as age, number of issues and two of the industry sectors.

• author: Nilsson, Josephine ; Wikman, Rune Nicholas Christoffer and Andersson, Carl Magnus
• supervisor: Maria Gårdängen
• organization: Department of Business Administration
• course: FEKH89 20192
• year: 2020
• type: M2 - Bachelor Degree
• subject: Business and Economics
• keywords: Abnormal avkastning: Marknadsjusterad överavkastning (alfa) på tre års sikt. BHAR: Buy and Hold Average Return. Marknadsjusterad avkastning på tre års sikt rensat för första handelsdagens utveckling. Het marknad: Period av högkonjunktur på aktiemarknaden då antalet börsintroduktioner tenderar att vara många. Informationsassymetri: Det informationsgap som föreligger mellan olika parter i en transaktionssituation. Syftar i vår studie till det faktum att insiders (informerade investerare) har tillgång till mera information om företaget än oinformerade investerare. IPO: Initial Public Offering (börsintroduktion). Förfarande som innebär att aktier görs tillgängliga för handel av allmänheten på en aktiebörs. Kan ske genom utgivning av nya aktier och/eller genom att befintliga ägare säljer befintliga aktier. Långsiktig prestation: Börsintroduktionens positiva eller negativa avkastning på tre års sikt rensat för första handelsdagens utveckling. Nasdaq Stockholm Main Market: Den svenska reglerade marknaden för handel av aktier och andra finansiella instrument. Underprissättning: Aktiekursen i slutet av första handelsdagen minus den fastställda introduktionskursen, om värdet är positivt (=den positiva avkastning som ett företag uppvisar under första handelsdagen på en aktiebörs). Underwriter: Part som fungerar som mellanhand mellan företaget som avser att genomföra börsintroduktion och investerare. Underwriter och Investment Bank (IB) används löpande och synonymt genom hela uppsatsen.
• language: Swedish
• id: 9005249
• date added to LUP: 2020-02-18 16:33:40
• date last changed: 2020-02-18 16:33:40