Edition i inlösenförfaranden - Särskilt om minoritetens möjligheter att erhålla ett skäligt pris för sina aktier

Abstract

Disputes due to the compulsory purchase of minority shares must, according to the Swedish Companies Act, be resolved through arbitration, a so-called legal arbitration. Compulsory purchase is common and several problems are likely to arise for the minority owners during the purchase procedure.
The thesis aims to investigate some of the procedure's existing problems, such as the minority owners' ability to obtain a reasonable price for the shares with the help of discovery. Both the legal dogmatic method and the legal analytical method are applied for the purpose of both investigating and analysing the legal situation. As the legal situation is further investigated and analysed, the same will be applied to two hypothetical problem situations, which is why the essay adopts a problem-oriented approach.
In connection with a purchase procedure, a fairness opinion is submitted, a valuation statement from a financial advisor that indicates a reasonable price for the shares in the company. The valuation statement is of great importance for the minority to take part in to be able to exercise their right to receive a reasonable price for the shares. A fairness opinion is to be regarded as an expert opinion, which is why special discovery rules are applied. The idea is that the discovery rules in the Code of Judicial Procedure will help the minority to assimilate this information. When the discovery rules together with other circumstances and current regulations are applied to the problem situations, it appears that the minority in purchase proceedings cannot efficiently and adequately exercise their right to receive a reasonable price for their shares.
It is difficult for the minority to obtain relevant information through the discovery due to the minority's limited transparency in the company's business relationships. The majority owner can, among other things, ensure that business decisions with a positive impact on the value of the shares are postponed to the future, which significantly affects the minority's opportunities to obtain a reasonable price for their shares.
All in all, this means that the minority ends up at a disadvantage to the majority owner's information advantage and it becomes difficult for the minority to argue that the valuation statement is to be regarded as evidence and that it is therefore covered by the discovery rules in the Code of Judicial Procedure. With the help of discovery, the minority cannot efficiently and adequately exercise its right to receive a reasonable price for the shares. The minority also encounters other types of problems that significantly impede their ability to obtain a reasonable price for the shares. It would be possible to introduce specially adapted discovery rules for compulsory purchase to even out the information asymmetry and address many of the issues involved. The thesis encourages a discussion to find a solution to the problems concerned and for strengthened minority protection in compulsory purchase procedures.

Abstract (Swedish)

Tvister med anledning av tvångsinlösen av minoritetsaktier ska enligt aktiebolagslagen lösas genom skiljeförfarande, ett så kallat legalt skiljeförfarande. Tvångsinlösen är vanligt förekommande och ett flertal problem riskerar att uppstå för minoritetsägarna under inlösenförfarandets gång.
Uppsatsen syftar till att utreda några av förfarandets förekommande problem, exempelvis minoritetsägarnas möjlighet att erhålla ett skälig pris för aktierna med hjälp av edition. Såväl den rättsdogmatiska metoden som den rättsanalytiska metoden tillämpas i syfte att både utreda och analysera rättsläget. Vartefter rättsläget närmare undersökts och analyserats kommer detsamma att appliceras på två hypotetiska problemsituationer, varför uppsatsen antar en probleminriktad ansats.
I samband med ett inlösenförfarande lämnas en fairness opinion, ett värderingsutlåtande från en finansiell rådgivare som indikerar ett skäligt pris för aktierna i bolaget. Värderingsutlåtandet är av stor vikt för minoriteten att ta del av för att kunna tillvarata sin rätt att erhålla ett skäligt pris för aktierna. Fairness opinionen är att betrakta som ett expertutlåtande, varför särskilda editionsregler tillämpas. Tanken är att editionsreglerna i rättegångsbalken ska hjälpa minoriteten att tillgodogöra sig denna information. När editionsreglerna tillsammans med andra omständigheter och aktuella regleringar appliceras på problemsituationerna framgår det att minoriteten i inlösenförfaranden inte på ett effektivt och adekvat sätt kan tillvarata sin rätt att erhålla ett skäligt pris för aktierna.
Det är svårt för minoriteten att genom edition tillgodogöra sig relevant information på grund av minoritetens begränsade insyn i bolagets affärsförhållanden. Majoritetsägaren kan bland annat se till att affärsbeslut med positiv inverkan på aktiernas värde skjuts på framtiden, vilket väsentligen påverkar minoritetens möjligheter att erhålla ett skäligt pris för sina aktier.
Sammantaget innebär detta att minoriteten hamnar i ett underläge i förhållande till majoritetsägarens informationsövertag och det blir bland annat svårt för minoriteten att argumentera för att värderingsutlåtandet är att anse som ett bevis och att det därav omfattas av editionsreglerna i rättegångsbalken. Minoriteten kan inte med hjälp av edition på ett effektivt och adekvat sätt tillvarata sin rätt att erhålla ett skäligt pris för aktierna. Minoriteten stöter också på andra typer av problem som väsentligen försvårar deras möjligheter att erhålla ett skäligt pris för aktierna. Det skulle vara möjligt att införa särskilt anpassade editionsregler för inlösenförfaranden i syfte att jämna ut informationsasymmetrin och komma till rätta med många av de berörda problemen. Uppsatsen uppmuntrar en diskussion för att finna en lösning på berörda problem och för ett förstärkt minoritetsskydd i inlösenförfaranden.

• author: Riemer, Arvid
• supervisor: Lotta Maunsbach
• organization: Department of Law; Faculty of Law
• alternative title: Discovery in compulsory purchase procedures - The minority's right to receive a reasonable price for their shares
• course: JURM02 20212
• year: 2021
• type: H3 - Professional qualifications (4 Years - )
• subject: Law and Political Science
• keywords: processrätt, skiljemannarätt, associationsrätt, inlösenförfarande, edition
• language: Swedish
• id: 9070049
• date added to LUP: 2022-01-23 16:50:08
• date last changed: 2022-01-23 16:50:08