Skip to main content

LUP Student Papers

LUND UNIVERSITY LIBRARIES

The Dividend Discount Model - En studie över ekonomiska cykler.

Aazar, Julian LU (2025) FEKH89 20242
Department of Business Administration
Abstract (Swedish)
Titel: The Dividend Discount Model - En studie över ekonomiska cykler.
Seminariedatum: 16 Januari 2025
Kurs: FEKH89, Examensarbete kandidatnivå i finansiering, 15 högskolepoäng.
Författare: Julian Aazar
Handledare: Elias Bengtsson
Fem nyckelord: DDM, Estimeringsfel, Aktiepriser, Högkonjunktur, Lågkonjunktur.
Forskningsfråga: Hur påverkar hög- respektive lågkonjunktur Dividend Discount Models förmåga att estimera aktiepriser?
Syfte: Studien syftar till att undersöka om det finns någon skillnad i hur DDM presterar i hög- respektive lågkonjunktur där estimerade aktiepriser jämförs med faktiska aktiepriser.
Metod: Studien antar en retrospektiv longitudinell design och ett kvantitativt angreppssätt genom att analysera numerisk data... (More)
Titel: The Dividend Discount Model - En studie över ekonomiska cykler.
Seminariedatum: 16 Januari 2025
Kurs: FEKH89, Examensarbete kandidatnivå i finansiering, 15 högskolepoäng.
Författare: Julian Aazar
Handledare: Elias Bengtsson
Fem nyckelord: DDM, Estimeringsfel, Aktiepriser, Högkonjunktur, Lågkonjunktur.
Forskningsfråga: Hur påverkar hög- respektive lågkonjunktur Dividend Discount Models förmåga att estimera aktiepriser?
Syfte: Studien syftar till att undersöka om det finns någon skillnad i hur DDM presterar i hög- respektive lågkonjunktur där estimerade aktiepriser jämförs med faktiska aktiepriser.
Metod: Studien antar en retrospektiv longitudinell design och ett kvantitativt angreppssätt genom att analysera numerisk data för en tjugoårsperiod för att sedan dra slutsatser om hur estimeringen av aktiepriser med DDM påverkas under hög- och lågkonjunktur. Utöver detta antar studien en deduktiv ansats. Sekundärdata har insamlats, huvudsakligen från Capital IQ PRO och Bloomberg. Hypoteserna testas genom ett paired t-test och en korrelationsanalys.
Teoretiska perspektiv: Den teoretiska referensramen utgörs av finansiella teorier om effektiva marknader och rationella förväntningar. Vidare bygger denna på tidigare forskning kring utdelning, aktiepriser och marknadsvolatilitet under ekonomiska cykler.
Resultat: Studien har identifierat betydande estimeringsfel och visar att nollhypotesen, som innebär att det inte finns någon skillnad mellan estimerade och faktiska aktiepriser, kan förkastas för samtliga modeller utom den ettåriga modellen under högkonjunktur. Resultaten tyder dessutom på en stark korrelation mellan modellerna, där denna korrelation är något starkare under högkonjunktur för den treåriga och femåriga modellen.
Slutsats: Studien tyder på att DDM inte är ett tillförlitligt aktievärderingsverktyg varken under högkonjunktur eller lågkonjunktur. Resultaten skiljer sig även delvis från tidigare studier men instämmer i att modellen inte fungerar särskilt väl. Vidare forskning där olika diskonteringsräntor studeras uppmuntras. Även studier om hur makroekonomiska variabler påverkar modellens tillförlitlighet ses som nödvändigt. (Less)
Popular Abstract
Title: The Dividend Discount Model - A Study of Economic Cycles
Seminar date: 16 January 2025
Course: FEKH89, Bachelor’s Thesis in Finance, 15 ECTS
Authors: Julian Aazar
Supervisor: Elias Bengtsson
Key words: DDM, Estimation Errors, Stock Prices, Economic Expansion, Economic Recession
Research question: How do periods of economic expansion and recession affect the ability of Dividend Discount Models to estimate stock prices?
Purpose: The study aims to investigate whether there is a difference in the performance of the Dividend Discount Model (DDM) during economic expansion and recession by comparing estimated stock prices with actual stock prices.
Methodology: The study adopts a retrospective longitudinal design and a quantitative... (More)
Title: The Dividend Discount Model - A Study of Economic Cycles
Seminar date: 16 January 2025
Course: FEKH89, Bachelor’s Thesis in Finance, 15 ECTS
Authors: Julian Aazar
Supervisor: Elias Bengtsson
Key words: DDM, Estimation Errors, Stock Prices, Economic Expansion, Economic Recession
Research question: How do periods of economic expansion and recession affect the ability of Dividend Discount Models to estimate stock prices?
Purpose: The study aims to investigate whether there is a difference in the performance of the Dividend Discount Model (DDM) during economic expansion and recession by comparing estimated stock prices with actual stock prices.
Methodology: The study adopts a retrospective longitudinal design and a quantitative approach by analyzing numerical data over a twenty-year period to draw conclusions about how stock price estimation using DDM is affected during economic expansion and recession. Additionally, the study employs a deductive approach. Secondary data has been collected primarily from Capital IQ PRO and Bloomberg. The hypotheses are tested using a paired t-test and correlation analysis.
Theoretical perspectives: The theoretical framework is based on financial theories of efficient markets and rational expectations. It also builds on prior research on dividends, stock prices, and market volatility during economic cycles.
Result: The study identified significant estimation errors and shows that the null hypothesis, which states that there is no difference between estimated and actual stock prices, can be rejected for all models except the one-year model during economic expansion. The results also indicate a strong correlation between the models, with this correlation being somewhat stronger during economic expansion for the three-year and five-year models.
Conclusions: The study suggests that the DDM is not a reliable stock valuation tool during either economic expansion or recession. The results also partially differ from previous studies but concur that the model does not perform particularly well. Further research examining various discount rates is encouraged. Additionally, studies on how macroeconomic variables affect the model’s reliability are deemed necessary. (Less)
Please use this url to cite or link to this publication:
author
Aazar, Julian LU
supervisor
organization
course
FEKH89 20242
year
type
M2 - Bachelor Degree
subject
keywords
DDM, Estimeringsfel, Aktiepriser, Högkonjunktur, Lågkonjunktur.
language
Swedish
id
9181726
date added to LUP
2025-03-23 11:55:53
date last changed
2025-03-23 11:55:53
@misc{9181726,
  abstract     = {{Titel: The Dividend Discount Model - En studie över ekonomiska cykler.
Seminariedatum: 16 Januari 2025
Kurs: FEKH89, Examensarbete kandidatnivå i finansiering, 15 högskolepoäng. 
Författare: Julian Aazar
Handledare: Elias Bengtsson
Fem nyckelord: DDM, Estimeringsfel, Aktiepriser, Högkonjunktur, Lågkonjunktur.
Forskningsfråga: Hur påverkar hög- respektive lågkonjunktur Dividend Discount Models förmåga att estimera aktiepriser? 
Syfte: Studien syftar till att undersöka om det finns någon skillnad i hur DDM presterar i hög- respektive lågkonjunktur där estimerade aktiepriser jämförs med faktiska aktiepriser.
Metod: Studien antar en retrospektiv longitudinell design och ett kvantitativt angreppssätt genom att analysera numerisk data för en tjugoårsperiod för att sedan dra slutsatser om hur estimeringen av aktiepriser med DDM påverkas under hög- och lågkonjunktur. Utöver detta antar studien en deduktiv ansats. Sekundärdata har insamlats, huvudsakligen från Capital IQ PRO och Bloomberg. Hypoteserna testas genom ett paired t-test och en korrelationsanalys. 
Teoretiska perspektiv: Den teoretiska referensramen utgörs av finansiella teorier om effektiva marknader och rationella förväntningar. Vidare bygger denna på tidigare forskning kring utdelning, aktiepriser och marknadsvolatilitet under ekonomiska cykler.
Resultat: Studien har identifierat betydande estimeringsfel och visar att nollhypotesen, som innebär att det inte finns någon skillnad mellan estimerade och faktiska aktiepriser, kan förkastas för samtliga modeller utom den ettåriga modellen under högkonjunktur. Resultaten tyder dessutom på en stark korrelation mellan modellerna, där denna korrelation är något starkare under högkonjunktur för den treåriga och femåriga modellen.
Slutsats: Studien tyder på att DDM inte är ett tillförlitligt aktievärderingsverktyg varken under högkonjunktur eller lågkonjunktur. Resultaten skiljer sig även delvis från tidigare studier men instämmer i att modellen inte fungerar särskilt väl. Vidare forskning där olika diskonteringsräntor studeras uppmuntras. Även studier om hur makroekonomiska variabler påverkar modellens tillförlitlighet ses som nödvändigt.}},
  author       = {{Aazar, Julian}},
  language     = {{swe}},
  note         = {{Student Paper}},
  title        = {{The Dividend Discount Model - En studie över ekonomiska cykler.}},
  year         = {{2025}},
}