Skip to main content

LUP Student Papers

LUND UNIVERSITY LIBRARIES

Värdering utan marknad: Hur investmentbolag kommunicerar värdering av onoterade portföljbolag

Sorrone, Antonio LU ; Hariri, Mohamad Hassan LU and Dauti, Erzana LU (2026) FEKH69 20252
Department of Business Administration
Abstract (Danish)
Denne undersøgelse analyserer, hvordan svenske investeringsselskaber kommunikerer værdiansættelsen af deres unoterede porteføljevirksomheder i årsrapporterne. Da unoterede investeringer mangler observerbare markedspriser, er værdiansættelsen præget af betydelig usikkerhed og subjektive skøn, hvilket stiller høje krav til transparens i den eksterne regnskabskommunikation. Studiet gennemføres som en kvalitativ indholdsanalyse af årsrapporter for regnskabsåret 2024 fra fem svenske investeringsselskaber med en høj andel af unoterede beholdninger og tager udgangspunkt i teorier om impression management og legitimitet. Resultaterne viser, at årsrapporterne ikke kun formidler teknisk værdiansættelsesinformation, men også anvender sproglige og... (More)
Denne undersøgelse analyserer, hvordan svenske investeringsselskaber kommunikerer værdiansættelsen af deres unoterede porteføljevirksomheder i årsrapporterne. Da unoterede investeringer mangler observerbare markedspriser, er værdiansættelsen præget af betydelig usikkerhed og subjektive skøn, hvilket stiller høje krav til transparens i den eksterne regnskabskommunikation. Studiet gennemføres som en kvalitativ indholdsanalyse af årsrapporter for regnskabsåret 2024 fra fem svenske investeringsselskaber med en høj andel af unoterede beholdninger og tager udgangspunkt i teorier om impression management og legitimitet. Resultaterne viser, at årsrapporterne ikke kun formidler teknisk værdiansættelsesinformation, men også anvender sproglige og narrative strategier til at håndtere usikkerhed omkring unoterede værdier. Værdiansættelserne præsenteres ofte på måder, der fremhæver stabilitet, langsigtet perspektiv og professionel kontrol, mens usikkerhed og negative værdiforandringer i varierende grad nedtones eller sættes i kontekst. Undersøgelsen bidrager til en øget forståelse af, hvordan værdiansættelseskommunikation anvendes til at opbygge tillid og legitimitet, når markedspriser mangler. (Less)
Abstract
This study examines how Swedish investment companies communicate the valuation of their unlisted portfolio companies in annual reports. As unlisted holdings lack observable market prices, valuation involves significant uncertainty and subjective judgment, placing high demands on transparency in external financial reporting. The study applies a qualitative content analysis of annual reports for the financial year 2024 from five Swedish investment companies with a high proportion of unlisted holdings, drawing on theories of impression management and legitimacy. The findings show that annual reports do not merely convey technical valuation information but also employ linguistic and narrative strategies to manage uncertainty surrounding... (More)
This study examines how Swedish investment companies communicate the valuation of their unlisted portfolio companies in annual reports. As unlisted holdings lack observable market prices, valuation involves significant uncertainty and subjective judgment, placing high demands on transparency in external financial reporting. The study applies a qualitative content analysis of annual reports for the financial year 2024 from five Swedish investment companies with a high proportion of unlisted holdings, drawing on theories of impression management and legitimacy. The findings show that annual reports do not merely convey technical valuation information but also employ linguistic and narrative strategies to manage uncertainty surrounding unlisted values. Valuations are frequently presented in ways that emphasize stability, long-term perspectives, and professional control, while uncertainty and negative value changes are, to varying degrees, downplayed or contextualized. The study contributes to a deeper understanding of how valuation communication is used to build trust and legitimacy in the absence of market-based prices. (Less)
Abstract (Italian)
Questo studio analizza come le società di investimento svedesi comunicano la valutazione delle società di portafoglio non quotate nei bilanci annuali. Poiché le partecipazioni non quotate non dispongono di prezzi di mercato osservabili, la valutazione è caratterizzata da un’elevata incertezza e da giudizi soggettivi, il che richiede un alto livello di trasparenza nella comunicazione finanziaria esterna. Lo studio si basa su un’analisi qualitativa del contenuto dei bilanci annuali relativi all’esercizio 2024 di cinque società di investimento svedesi con un’elevata quota di partecipazioni non quotate, utilizzando come quadro teorico l’impression management e la teoria della legittimità. I risultati mostrano che i bilanci annuali non si... (More)
Questo studio analizza come le società di investimento svedesi comunicano la valutazione delle società di portafoglio non quotate nei bilanci annuali. Poiché le partecipazioni non quotate non dispongono di prezzi di mercato osservabili, la valutazione è caratterizzata da un’elevata incertezza e da giudizi soggettivi, il che richiede un alto livello di trasparenza nella comunicazione finanziaria esterna. Lo studio si basa su un’analisi qualitativa del contenuto dei bilanci annuali relativi all’esercizio 2024 di cinque società di investimento svedesi con un’elevata quota di partecipazioni non quotate, utilizzando come quadro teorico l’impression management e la teoria della legittimità. I risultati mostrano che i bilanci annuali non si limitano a presentare informazioni tecniche sulla valutazione, ma impiegano anche strategie linguistiche e narrative per gestire l’incertezza legata ai valori non quotati. Le valutazioni vengono spesso presentate enfatizzando stabilità, orientamento di lungo periodo e controllo professionale, mentre le incertezze e le variazioni negative di valore tendono a essere attenuate o contestualizzate. Lo studio contribuisce a una maggiore comprensione di come la comunicazione della valutazione venga utilizzata per costruire fiducia e legittimità in assenza di prezzi di mercato. (Less)
Abstract (Swedish)
Denna studie undersöker hur svenska investmentbolag kommunicerar värderingen av sina onoterade portföljbolag i årsredovisningen. Eftersom onoterade innehav saknar observerbara marknadspriser präglas värderingen av betydande osäkerhet och subjektiva bedömningar, vilket ställer höga krav på transparens och legitimitet i den externa redovisningskommunikationen. Studien genomförs som en kvalitativ innehållsanalys av årsredovisningar för räkenskapsåret 2024 från fem svenska investmentbolag med hög andel onoterade innehav: EQT, Röko, Storskogen, Ratos och Kinnevik. Analysen baseras på ett teoretiskt förankrat kodningsschema med utgångspunkt i teorier om impression management och legitimitet. Resultaten visar att årsredovisningarna inte enbart... (More)
Denna studie undersöker hur svenska investmentbolag kommunicerar värderingen av sina onoterade portföljbolag i årsredovisningen. Eftersom onoterade innehav saknar observerbara marknadspriser präglas värderingen av betydande osäkerhet och subjektiva bedömningar, vilket ställer höga krav på transparens och legitimitet i den externa redovisningskommunikationen. Studien genomförs som en kvalitativ innehållsanalys av årsredovisningar för räkenskapsåret 2024 från fem svenska investmentbolag med hög andel onoterade innehav: EQT, Röko, Storskogen, Ratos och Kinnevik. Analysen baseras på ett teoretiskt förankrat kodningsschema med utgångspunkt i teorier om impression management och legitimitet. Resultaten visar att årsredovisningarna inte enbart fungerar som tekniska informationsdokument, utan även som kommunikativa verktyg för att hantera osäkerhet kring värderingen av onoterade tillgångar. Investmentbolagen använder språkliga och narrativa strategier som betonar stabilitet, långsiktighet och professionell kontroll, samtidigt som osäkerheter och negativa värdeförändringar i varierande grad tonas ned eller sätts i ett kontextualiserande sammanhang. Studien bidrar därmed till en fördjupad förståelse av hur värderingskommunikation används för att skapa förtroende och legitimitet i situationer där marknadsbaserad verifiering saknas. (Less)
Popular Abstract (Swedish)
Denna studie undersöker hur svenska investmentbolag kommunicerar värderingen av sina onoterade portföljbolag i årsredovisningen. Eftersom onoterade innehav saknar observerbara marknadspriser präglas värderingen av betydande osäkerhet och subjektiva bedömningar, vilket ställer höga krav på transparens och legitimitet i den externa redovisningskommunikationen. Studien genomförs som en kvalitativ innehållsanalys av årsredovisningar för räkenskapsåret 2024 från fem svenska investmentbolag med hög andel onoterade innehav: EQT, Röko, Storskogen, Ratos och Kinnevik. Analysen baseras på ett teoretiskt förankrat kodningsschema med utgångspunkt i teorier om impression management och legitimitet. Resultaten visar att årsredovisningarna inte enbart... (More)
Denna studie undersöker hur svenska investmentbolag kommunicerar värderingen av sina onoterade portföljbolag i årsredovisningen. Eftersom onoterade innehav saknar observerbara marknadspriser präglas värderingen av betydande osäkerhet och subjektiva bedömningar, vilket ställer höga krav på transparens och legitimitet i den externa redovisningskommunikationen. Studien genomförs som en kvalitativ innehållsanalys av årsredovisningar för räkenskapsåret 2024 från fem svenska investmentbolag med hög andel onoterade innehav: EQT, Röko, Storskogen, Ratos och Kinnevik. Analysen baseras på ett teoretiskt förankrat kodningsschema med utgångspunkt i teorier om impression management och legitimitet. Resultaten visar att årsredovisningarna inte enbart fungerar som tekniska informationsdokument, utan även som kommunikativa verktyg för att hantera osäkerhet kring värderingen av onoterade tillgångar. Investmentbolagen använder språkliga och narrativa strategier som betonar stabilitet, långsiktighet och professionell kontroll, samtidigt som osäkerheter och negativa värdeförändringar i varierande grad tonas ned eller sätts i ett kontextualiserande sammanhang. Studien bidrar därmed till en fördjupad förståelse av hur värderingskommunikation används för att skapa förtroende och legitimitet i situationer där marknadsbaserad verifiering saknas. (Less)
Please use this url to cite or link to this publication:
author
Sorrone, Antonio LU ; Hariri, Mohamad Hassan LU and Dauti, Erzana LU
supervisor
organization
alternative title
En kvalitativ analys av extern redovisningskommunikation
course
FEKH69 20252
year
type
M2 - Bachelor Degree
subject
keywords
Investmentbolag, Onoterade innehav, Årsredovisning, Värderingskommunikation, Verkligt värde
language
Swedish
id
9221974
date added to LUP
2026-02-17 14:44:01
date last changed
2026-02-17 14:44:01
@misc{9221974,
  abstract     = {{This study examines how Swedish investment companies communicate the valuation of their unlisted portfolio companies in annual reports. As unlisted holdings lack observable market prices, valuation involves significant uncertainty and subjective judgment, placing high demands on transparency in external financial reporting. The study applies a qualitative content analysis of annual reports for the financial year 2024 from five Swedish investment companies with a high proportion of unlisted holdings, drawing on theories of impression management and legitimacy. The findings show that annual reports do not merely convey technical valuation information but also employ linguistic and narrative strategies to manage uncertainty surrounding unlisted values. Valuations are frequently presented in ways that emphasize stability, long-term perspectives, and professional control, while uncertainty and negative value changes are, to varying degrees, downplayed or contextualized. The study contributes to a deeper understanding of how valuation communication is used to build trust and legitimacy in the absence of market-based prices.}},
  author       = {{Sorrone, Antonio and Hariri, Mohamad Hassan and Dauti, Erzana}},
  language     = {{swe}},
  note         = {{Student Paper}},
  title        = {{Värdering utan marknad: Hur investmentbolag kommunicerar värdering av onoterade portföljbolag}},
  year         = {{2026}},
}